力恒化纤在新加坡股市表现良好

天涯

力恒化纤在新加坡股市表现良好

成本上涨、需求放缓 中国化纤业面对大挑战



新加坡化纤纺织龙筹股中，分析师较看好化纤股老大——力恒化纤（Li Heng）。德意志摩根建富（DMG & Partners）和华侨银行投资研究都给出了“买入”的评级。

德意志摩根建富分析师王忠仁不否认力恒化纤和其他化纤股一样面临着市场动荡的压力。他指出，力恒的尼龙产品平均销售价格从去年第一季开始便下滑，第四季出现了急速的下跌——23.9％。

他预计，公司第四季的业绩将比预期的低得多，因为公司在这期间是以高价买进原材料，低价出售成品。

不过他指出，力恒的资产负债表依然强劲，截至去年9月，公司净现金18亿8000万元人民币，相当于每股23.5新分。

王忠仁也不认为，力恒会出现负的营运现金流，因为市场对尼龙纱线（nylon yarn）仍有需求，而且尼龙纱线会继续替代涤纶，力恒应当能在经济不景气的环境中利用自身的竞争优势，即拥有中国尼龙市场最大市场份额。

华侨银行投资研究的分析报告中指出，力恒的管理层表示，公司工厂的利用率依然健康，保持在90％的水平，订单也在继续增加，不过每份订单的金额有所下降，来减少信贷风险和帮助管理库存的风险。报告说，市场环境应该会于今年年底开始复苏，力恒明年可恢复超过30％的盈利增长。

虽然中国政府调高了出口退税率，但中国的化纤纺织业依然面临着人民币升值、成本上涨和欧美反倾销立法等重重压力，前景不容乐观。

中国去年11月起，将部分纺织品及服装的出口退税率由13％提高至14％，并有可能增加到17％。辉立证券分析师周子刚认为，这对化纤纺织业的影响是短期的，在眼下的情况对业者是有利的，但业者面前的道路仍然崎岖。他说：“中国政府可以调低出口退税率，但另一方面美国政府可以调高关税作为对策。”

对于整个化纤纺织行业的展望，周子刚给“中性”评级。他认为，调高出口退税率并不是帮助该行业的长期办法，长期的焦点应该是发展科技。

由于中国的化纤纺织业以出口为主，受到次贷危机的影响非常明显。据中国国家统计局的数据显示，化纤纺织企业去年前八个月的净利增长率为3.2％，比前年1月至11月的净利增长放缓了33.8％，是2001年以来最缓慢的增长。

周子刚指出，去年全球和中国经济发生的一系列事件导致了化纤纺织业的净利增长下滑。美国经济的不景气使得零售商非常担忧，有报告说，美国零售商正在减少库存和限制商品的范围，主要零售商的库存估计会减少至少10％。这使得服装出口商无法提高他们的价格来维持利润。

面对人民币升值压力

欧洲和美国是中国化纤纺织企业的前两大市场，需求的放缓势必会对中国企业造成显著的影响。根据美国的官方数据，去年上半年中国到美国的纺织出口同比下滑了2.4％。

在需求放缓的同时，中国化纤纺织业还面对着人民币升值造成的压力。周子刚说，出口商接到订单后要过一个季度才送货，人民币的升值便会影响付款，当出口商收款时，他们的利润甚至有可能出现负数。他们的利润一般在3％左右，而三个月移交期内的外汇损失就可能超过3％。不过最近人民币汇率稳定下来，减轻了业者这方面的压力。

此外，化纤纺织业者的人力、能源和原材料成本也在去年纷纷上涨。去年生效的劳动合同法增加了中国企业人力成本增加，与孟加拉、柬埔寨、越南等国相比，中国的化纤纺织业者正在失去他们的竞争力。而化纤纺织工厂对环境造成的污染也引起了中国政府的重视，一些大工厂每年可能要为水处理支付大笔的款项。

周子刚指出，化纤纺织业是个竞争非常激烈的行业，成本的转嫁几乎是不可能的，中国化纤纺织业者得通过压低价格来吸引足够的订单。

欧洲和美国对中国化纤纺织品出口的一些限制已于去年年底结束，周子刚说，对中国化纤纺织品的需求可能会出现回弹，但仍会有一些已经从其他市场进口的美国买家不会选择改变进口市场，另外，也不能排除欧美今年会采取更多限制进口政策的可能性。

展望今年，虽然原材料成本已经有所回落，但周子刚表示，人力成本以及政府试图减少污染的努力将继续影响化纤纺织企业的净利，该行业今年的展望不明朗，明年预计会有一大段时间难有起色。

bobocat

很黄很暴力

希望今年能把本钱拿回来！

斌哥

加油！

长乐企业的骄傲！

mafia

原帖由 斌哥 于 2009-1-14 16:24 发表
加油！

长乐企业的骄傲！

是骄傲，呵呵，对了，有谁知道是谁抄刀上市的呢？认识下

mickey48

还没有倒闭

永远长乐人

原帖由 mickey48 于 2009-1-14 19:08 发表
还没有倒闭

有必要这样吗？无语

xiaohu

原帖由 斌哥 于 2009-1-14 16:24 发表
加油！

长乐企业的骄傲！

但愿如此

不明

加油，虽然我仅占一小部